?每日策略觀點(diǎn)
宏觀：波士頓聯(lián)儲(chǔ)：特朗普貿(mào)易關(guān)稅或?qū)?dǎo)致美國(guó)通脹率上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。
股指：進(jìn)入密集交易區(qū)，激進(jìn)者可擇機(jī)入場(chǎng)布局春季行情。
螺紋鋼：淡季基本面疲軟，價(jià)格向下邊際縮窄。
鐵礦：基本面不佳，價(jià)格上行乏力。
原油：不確定性增加，預(yù)計(jì)油價(jià)將呈現(xiàn)高波動(dòng)。
工業(yè)硅：庫(kù)存有待去化，硅價(jià)提漲難度較大。
PTA：短期跟隨成本波動(dòng)，關(guān)注供需表現(xiàn)，或?qū)挿鹗帪橹鳌?span lang="EN-US">
純堿：短期調(diào)整，中期關(guān)注基本面驅(qū)動(dòng)，警惕市場(chǎng)情緒變化。
油脂：國(guó)內(nèi)成本端及供給端或帶來(lái)提振。
蛋白粕：需求穩(wěn)定，供應(yīng)變化或?qū)⒅鲗?dǎo)行情。
棉花：道阻且長(zhǎng)行則將至，新棉再創(chuàng)輝煌時(shí)。
※宏觀&股指
宏觀：波士頓聯(lián)儲(chǔ)：特朗普貿(mào)易關(guān)稅或?qū)?dǎo)致美國(guó)通脹率上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。
波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的一份報(bào)告顯示，特朗普政府尋求征收的全面關(guān)稅將給本已處于高位的通脹帶來(lái)明顯的上行壓力。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)通脹壓力將逐步緩解，但關(guān)稅將導(dǎo)致美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)上漲，這對(duì)通脹數(shù)據(jù)的影響存在很大的不確定性。
股指：股指進(jìn)入密集交易區(qū)，激進(jìn)者可擇機(jī)入場(chǎng)布局春季行情。
市場(chǎng)全天沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市全天成交額1.96萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量4249億。個(gè)股漲多跌少，全市場(chǎng)超4100只個(gè)股上漲，逾百股漲?；驖q超10%。板塊方面，醫(yī)療信息化、DeepSeek概念、光伏設(shè)備、算力租賃等板塊漲幅居前，銀行等少數(shù)板塊下跌。
DeepSeek的低成本、高性能優(yōu)勢(shì)可能推動(dòng)投資者重新評(píng)估中國(guó)科技企業(yè)在AI賽道的技術(shù)潛力，縮小中美科技股的估值差距。根據(jù)工信部等部門印發(fā)的《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，到 2025 年，計(jì)算力方面，算力規(guī)模超過(guò)300 EFLOPS，智能算力占比達(dá)到 35%，東西部算力平衡協(xié)調(diào)發(fā)展。各地政府亦紛紛出臺(tái)相關(guān)政策，推動(dòng)算力產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。再次，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，他希望確保獲得烏克蘭稀土礦的供應(yīng)，以換取美國(guó)繼續(xù)向該國(guó)提供援助。據(jù)報(bào)道，烏克蘭坐擁歐洲最豐富的稀土礦產(chǎn)資源，價(jià)值在2萬(wàn)億到7萬(wàn)億美元之間，其礦床主要集中在該國(guó)的西部和東部地區(qū)。稀土板塊收益。
海外市場(chǎng)影響，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4日發(fā)布公告稱，2025年2月1日，美國(guó)政府宣布以芬太尼等問(wèn)題為由對(duì)所有中國(guó)輸美商品加征10%關(guān)稅；對(duì)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，對(duì)原油、農(nóng)業(yè)機(jī)械、大排量汽車、皮卡加征10%關(guān)稅。
證監(jiān)會(huì)主席吳清在最新一期出版的《求是》雜志撰文《奮力開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面》。吳清指出，加快改革開(kāi)放，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。抓緊落地進(jìn)一步全面深化資本市場(chǎng)改革總體實(shí)施方案，成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)。制定發(fā)布資本市場(chǎng)做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見(jiàn)，健全覆蓋各類企業(yè)發(fā)展全生命周期需求的股債期產(chǎn)品和服務(wù)體系。支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，抓好“創(chuàng)投十七條”、“科創(chuàng)板八條”等政策文件的落地實(shí)施，支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，發(fā)展多元化股權(quán)融資，促進(jìn)暢通私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資多元化退出渠道。
數(shù)據(jù)面，中國(guó)1月財(cái)新制造業(yè)PMI為50.1，前值50.5，連續(xù)第四個(gè)月維持在榮枯線上。1月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI的各分項(xiàng)指數(shù)，漲跌互現(xiàn)。其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間上升，新出口訂單指數(shù)在收縮區(qū)間小幅回升，顯示1月制造業(yè)供求增長(zhǎng)加速，外需邊際好轉(zhuǎn)，物流狀況和企業(yè)預(yù)期改善；就業(yè)指數(shù)在收縮區(qū)間降至2020年3月以來(lái)新低；原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)從擴(kuò)張區(qū)間降至50的榮枯分界線上，出廠價(jià)格指數(shù)則連續(xù)兩個(gè)月處于收縮區(qū)間，庫(kù)存指數(shù)在擴(kuò)張區(qū)間微降。
總體來(lái)看，政策方面近期出臺(tái)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》是落實(shí)“穩(wěn)住樓市股市”政策定調(diào)的又一重大舉措，2月1日證監(jiān)會(huì)主席吳清在《求是》雜志發(fā)布了題為《奮力開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面》的署名文章，提出要不斷開(kāi)創(chuàng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展新局面；流動(dòng)性方面近期人民幣匯率有所回升，人民幣對(duì)美元匯率從持續(xù)緩降，匯率壓力緩釋為貨幣政策打開(kāi)空間；數(shù)據(jù)面，2025年春運(yùn)首日至2月2日全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量預(yù)計(jì)達(dá)到48億人次，與2024年同期相比增長(zhǎng)7.2%。2025年春季行情值得期待。
※黑色
螺紋鋼：淡季基本面疲軟，價(jià)格向下邊際縮窄。
期貨：螺紋鋼主力合約回升，收盤價(jià)3352元/噸，漲幅0.36%。
現(xiàn)貨：今日，全國(guó)各地螺紋鋼價(jià)格小幅回升，中國(guó)HRB400E20MM螺紋鋼平均報(bào)價(jià)上升8元/噸報(bào)3439元/噸。
供應(yīng)：在供應(yīng)端方面，鐵水產(chǎn)量停止下降。截至2月5日，高爐開(kāi)工率77.98%，環(huán)比上周持平，同比去年增加1.31個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.76%，環(huán)比增加1.12個(gè)百分點(diǎn)，同比增加1.96個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 228.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.99萬(wàn)噸，同比增加4.36萬(wàn)噸。
從鋼材產(chǎn)量上來(lái)看，本周螺紋產(chǎn)量持續(xù)回落，截止2月6日，螺紋鋼產(chǎn)量為183.8萬(wàn)噸，較前一周的177.67萬(wàn)噸增加6.13萬(wàn)噸。熱卷產(chǎn)量為324.13萬(wàn)噸，上周為323.43萬(wàn)噸，上升0.7萬(wàn)噸。
需求：本周螺紋消費(fèi)持續(xù)回落，截止2月6日，鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼表觀消費(fèi)量為131.55萬(wàn)噸，較前一周的7.75萬(wàn)噸上升123.80萬(wàn)噸，熱卷最新一周消費(fèi)量為298.41萬(wàn)噸，較前一周的296.37萬(wàn)噸增加3.04萬(wàn)噸。
庫(kù)存：螺紋鋼持續(xù)累庫(kù)當(dāng)中，截2月6日，螺紋鋼廠庫(kù)存從182.85萬(wàn)噸上升至200.01萬(wàn)噸，而社會(huì)庫(kù)存則從450.28萬(wàn)噸增加到485.37萬(wàn)噸。
邏輯：淡季消費(fèi)壓力不減，但鋼廠利潤(rùn)有所修復(fù)，價(jià)格近期震蕩為主。
鐵礦：基本面不佳，價(jià)格上行乏力，但下方空間有限，預(yù)計(jì)開(kāi)啟震蕩走勢(shì)。
期貨：鐵礦石主力合約今日收漲，最終收盤817元/噸，漲幅0.86%。
現(xiàn)貨：今日，各港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)報(bào)價(jià)回升，62%澳洲粉礦青島港的現(xiàn)貨價(jià)格上升7元/噸，報(bào)780元/噸。
供應(yīng)：2025年01月27日-02月02日Mysteel澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2770.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加901.7萬(wàn)噸。澳洲發(fā)運(yùn)量2067.1萬(wàn)噸，環(huán)比增加832.5萬(wàn)噸，其中澳洲發(fā)往中國(guó)的量1744.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加776.7萬(wàn)噸。巴西發(fā)運(yùn)量703.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加69.0萬(wàn)噸。本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3447.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加1163.7萬(wàn)噸
01月27日-02月02日中國(guó)47港到港總量1852.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少858.7萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量1762萬(wàn)噸，環(huán)比減少922.7萬(wàn)噸；北方六港到港總量為872.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少560.1萬(wàn)噸。
需求：截至2月5日，高爐開(kāi)工率77.98%，環(huán)比上周持平，同比去年增加1.31個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.76%，環(huán)比增加1.12個(gè)百分點(diǎn)，同比增加1.96個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 228.44萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.99萬(wàn)噸，同比增加4.36萬(wàn)噸。
庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)47個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為16002.68，環(huán)比增403.07；日均疏港量285.17降59.96。45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量15367.68萬(wàn)噸，環(huán)比增433.37萬(wàn)噸，45港日均疏港量268.67萬(wàn)噸，環(huán)比降61.46萬(wàn)噸。
邏輯：淡季需求見(jiàn)頂，庫(kù)存仍在高位，基本面壓力較大，但下方邊際有限，預(yù)計(jì)近期震蕩為主。
※能源&化工
原油：不確定性增加，預(yù)計(jì)油價(jià)將呈現(xiàn)高波動(dòng)。
特朗普繼續(xù)表示將提高美國(guó)原油產(chǎn)量，稱美國(guó)將生產(chǎn)比以往任何時(shí)候都要多的原油。這重新引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂。
EIA周度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期大幅累庫(kù)，需求端的疲軟抑制原油價(jià)格。截至1月31日當(dāng)周，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加866.3萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存上漲223.3萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存下降547.1萬(wàn)桶。
不過(guò)沙特阿美大幅上調(diào)3月銷往亞洲的阿拉伯輕質(zhì)原油官方售價(jià)，創(chuàng)下近兩年半以來(lái)的新高，將3月官方售價(jià)上調(diào)2.4美元/桶，明顯高于此前市場(chǎng)預(yù)期的2美元/桶。
OPEC+在本月最新的會(huì)議上決定維持當(dāng)前的產(chǎn)油政策，即在4月開(kāi)始才逐步恢復(fù)產(chǎn)量。當(dāng)前原油供應(yīng)壓力較小，后續(xù)隨著增產(chǎn)的進(jìn)行原油供應(yīng)過(guò)剩的壓力將會(huì)逐漸放大。
本月初美國(guó)宣布對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%關(guān)稅，對(duì)加拿大能源產(chǎn)品征收10%關(guān)稅，對(duì)中國(guó)商品加征10%的關(guān)稅。墨西哥、加拿大以及中國(guó)也提出了反制措施作為回應(yīng)。雖然針對(duì)加拿大和墨西哥的關(guān)稅政策推遲一個(gè)月實(shí)行，但可能帶來(lái)的貿(mào)易爭(zhēng)端還是引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)原油需求的擔(dān)憂。
不確定性增加，預(yù)計(jì)油價(jià)將呈現(xiàn)高波動(dòng)。
工業(yè)硅：庫(kù)存有待去化，硅價(jià)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。
工業(yè)硅主力合約收于10930元/噸，漲幅為0.69%；市場(chǎng)參考價(jià)格為11242元/噸，較上一日持平。
據(jù)百川統(tǒng)計(jì)，截至1月23日，國(guó)內(nèi)工業(yè)硅開(kāi)工爐數(shù)較上一周增加2臺(tái)至228臺(tái)，整體開(kāi)工率為30.16%。西南地區(qū)硅廠開(kāi)工基本達(dá)到底部位置，西北地區(qū)開(kāi)爐數(shù)量增加，新疆大廠按計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)。工業(yè)硅產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)增加，行業(yè)累庫(kù)現(xiàn)象將持續(xù)。????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
多晶硅企業(yè)保持低負(fù)荷運(yùn)行，暫無(wú)新產(chǎn)能投產(chǎn)或生產(chǎn)線恢復(fù)，對(duì)工業(yè)硅需求較為平穩(wěn)。鋁合金工廠放假時(shí)間稍長(zhǎng)，節(jié)后將陸續(xù)開(kāi)工生產(chǎn)，短期內(nèi)采購(gòu)需求將不會(huì)太明顯。
工業(yè)硅庫(kù)存壓力依舊較大，硅價(jià)弱勢(shì)震蕩運(yùn)行。
PTA：短期跟隨成本波動(dòng)，關(guān)注供需表現(xiàn)，或?qū)挿鹗帪橹?/span>。
盤面：主力合約收盤5106元/噸（+120），漲幅+2.41%。
現(xiàn)貨：華東市場(chǎng)PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)上探，商談參考4895附近。本周及下周主港交割05貼水115附近成交，1月中下主港交割05貼水115有成交。商品情緒走弱，裝置異動(dòng)有帶動(dòng)午后基差稍強(qiáng)，買盤剛需依舊謹(jǐn)慎。
成本端：PXCFR中國(guó)806美元/噸（+1.67）。
PTA加工費(fèi)：279元/噸（+2）。
裝置變動(dòng)：隆眾資訊1月14日?qǐng)?bào)道：逸盛石化PTA企業(yè)總產(chǎn)能2190萬(wàn)噸，375萬(wàn)噸裝置3月15日開(kāi)始檢修持續(xù)1個(gè)月。
總結(jié)：短期震蕩，基本面看，逸盛寧波200萬(wàn)噸24日停車，海南和大化2月、3月檢修，英力士125計(jì)劃節(jié)后重啟，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能利用率為82.96%，較節(jié)前上漲3.77%，較去年同期上漲0.90%。節(jié)前檢修裝置相繼重啟，預(yù)計(jì)節(jié)后PTA供應(yīng)有所回升，聚酯需求修復(fù)有待驗(yàn)證，PTA季節(jié)性累庫(kù)預(yù)期難改。需求端來(lái)看，下游聚酯工廠檢修規(guī)模與往年同期差異不大，但工廠檢修較為分散，聚酯工廠開(kāi)工負(fù)荷下滑幅度有限，春節(jié)期間聚酯裝置按計(jì)劃?rùn)z修，產(chǎn)能利用率與節(jié)前持平，下游逐漸恢復(fù)開(kāi)工要到元宵之后，市場(chǎng)交投氣氛維持不溫不火態(tài)勢(shì)，需求端整體難有顯著改善，整體來(lái)看，原油下跌，疊加PTA自身供需缺乏驅(qū)動(dòng)，春節(jié)期間季節(jié)性累庫(kù)兌現(xiàn)，庫(kù)存壓力較大，短期PTA弱勢(shì)下跌為主，關(guān)注原油驅(qū)動(dòng)，關(guān)注裝置檢修以及訂單下達(dá)情況。
純堿：短期震蕩，中期關(guān)注基本面驅(qū)動(dòng)，警惕市場(chǎng)情緒變化。
盤面：今日純堿主力合約報(bào)收1454元/噸，漲幅1.32%。
現(xiàn)貨：純堿現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，沙河地區(qū)重堿送到價(jià)格穩(wěn)定在1500-1650元/噸。
庫(kù)存：隆眾：截止到2025年2月6日，國(guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存184.51萬(wàn)噸，較節(jié)前增加41.56萬(wàn)噸，漲幅29.07%。其中，輕質(zhì)純堿83.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加26.22萬(wàn)噸，重質(zhì)純堿101.20萬(wàn)噸，環(huán)比增加15.34萬(wàn)噸。
總結(jié)：短期震蕩，基本面來(lái)看，假期純堿裝置運(yùn)行基本正常，個(gè)別波動(dòng)，整體開(kāi)工維持相對(duì)高位，節(jié)后有停車企業(yè)開(kāi)車運(yùn)行，2月下旬遠(yuǎn)興有1條產(chǎn)線計(jì)劃?rùn)z修。不過(guò)一季度處于傳統(tǒng)開(kāi)工旺季，供應(yīng)預(yù)期高位。春節(jié)期間整體庫(kù)存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，不過(guò)上游庫(kù)存集中度高且區(qū)域性差異依舊。節(jié)后預(yù)期仍以發(fā)貨為主兌現(xiàn)前期訂單。需求端節(jié)前下游原材料庫(kù)存增加，節(jié)后短期將以消耗庫(kù)存為主，短期浮法玻璃及光伏玻璃日熔略降，關(guān)注其他下游節(jié)后恢復(fù)情況.整體來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩趨勢(shì)未改，關(guān)注供應(yīng)端擾動(dòng)，純堿短期震蕩運(yùn)行為主。
※農(nóng)產(chǎn)品
油脂：國(guó)內(nèi)成本端及供給端或帶來(lái)提振。
南美天氣情況及產(chǎn)量預(yù)期仍是重點(diǎn)關(guān)注。另外，一些交易商預(yù)測(cè)，作為與華盛頓進(jìn)行貿(mào)易談判的一部分，全球最大的大豆進(jìn)口國(guó)中國(guó)將購(gòu)買美國(guó)大豆，CBOT大豆陷入震蕩。加拿大統(tǒng)計(jì)局將公布截至12月31日的庫(kù)存數(shù)據(jù)，根據(jù)對(duì)分析師的調(diào)查，分析師平均預(yù)計(jì)截至12月31日的油菜籽庫(kù)存量為1185萬(wàn)噸，此暗示加菜籽供給延續(xù)收緊。馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量繼續(xù)收縮，南馬來(lái)西亞棕櫚油公會(huì)（SPPOMMA）的數(shù)據(jù)顯示，2025年1月1-31日，南馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比減少15.19%。另外，一項(xiàng)調(diào)查顯示，市場(chǎng)人士估計(jì)馬來(lái)西亞1月份棕櫚油庫(kù)存降至近兩年來(lái)最低水平，因?yàn)閻毫犹鞖鈱?dǎo)致棕櫚油生產(chǎn)受阻。另外，棕油相對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)性油脂的價(jià)差明顯有所修復(fù)，但其相對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)性植物油脂，價(jià)格仍偏高，從而將繼續(xù)限制其食用消費(fèi)。經(jīng)銷商表示，1月份印度棕櫚油進(jìn)口量降至近14年來(lái)最低值，因?yàn)樽貦坝偷木珶捓麧?rùn)為負(fù)，促使印度精煉廠家轉(zhuǎn)向采購(gòu)價(jià)格更便宜的替代植物油，如豆油。另外，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)估計(jì)，馬來(lái)西亞1月份棕櫚油出口環(huán)比減少12.3%至20.1%。此外，市場(chǎng)在等待印尼生物柴油項(xiàng)目的更多消息。多數(shù)市場(chǎng)人士預(yù)估今年印尼生物柴油實(shí)際完成不了B40，消耗棕櫚油增量只有100萬(wàn)噸左右，不及早先預(yù)期B40情形下200萬(wàn)~300萬(wàn)噸的增量。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看，我國(guó)三大植物油庫(kù)存下降，但整體或仍維持偏充裕供給狀態(tài)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)棕油進(jìn)口利潤(rùn)不佳，后續(xù)國(guó)內(nèi)采購(gòu)或延續(xù)遲緩。后續(xù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港或也下降，從而影響豆油庫(kù)存；國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存或維持于高位，但后續(xù)供應(yīng)也面臨一定不確定性。油脂消費(fèi)或整體偏穩(wěn)定。
蛋白粕：需求偏穩(wěn)定，供應(yīng)變化將主導(dǎo)行情。
豆粕：巴西大豆收獲偏慢、上市壓力后移等因素影響，近期巴西大豆出口報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，從而支撐國(guó)內(nèi)豆粕成本端。基本面看，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存下滑態(tài)勢(shì)短期內(nèi)難明顯扭轉(zhuǎn)，因節(jié)后短期內(nèi)油廠停機(jī)狀況仍偏多，且后續(xù)進(jìn)口大豆到港量預(yù)期仍較謹(jǐn)慎，國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，一季度進(jìn)口大豆到港減少， 2-3 月進(jìn)口總量在 1000 萬(wàn)噸左右，去年同期 1066 萬(wàn)噸，從而有助于現(xiàn)貨供給收緊而支撐價(jià)格堅(jiān)挺，從而利好期貨市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定。
菜粕：中加貿(mào)易關(guān)系有待明朗化。國(guó)內(nèi)2025年上半年的加拿大菜籽買船數(shù)據(jù)不佳，從而容易引發(fā)后續(xù)國(guó)內(nèi)供給炒作。短期需求整體仍偏平穩(wěn)，但節(jié)后有備貨預(yù)期。
棉花：道阻且長(zhǎng)行則將至，新棉再創(chuàng)輝煌時(shí)。
USDA數(shù)據(jù)：美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布全球棉花供需12月報(bào)告，產(chǎn)量、消費(fèi)量和期末庫(kù)存增加，而期初庫(kù)存減少。2024/25年世界產(chǎn)量增加120萬(wàn)包，達(dá)到1.174億包，主要是由于印度產(chǎn)量增加100萬(wàn)包。由于印度、巴基斯坦和越南的增加，世界消費(fèi)量增加了57萬(wàn)包，這超過(guò)了中國(guó)減少量。預(yù)計(jì)出口量增加8萬(wàn)包，因?yàn)榘臀鳌⒇悓?、喀麥隆和塞?nèi)加爾的增加抵消了布基納法索和馬里減少的影響。期末庫(kù)存增加了26.7萬(wàn)包，因?yàn)榘⒏?、美?guó)和巴基斯坦的增加抵消了巴西減少的影響。期初庫(kù)存減少了42.8萬(wàn)包，主要是由于印度減少了50萬(wàn)包。
消費(fèi)：2024年12月我國(guó)紡織服裝銷售額增長(zhǎng)明顯，服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額為1629.4億元，環(huán)比增加10.06%，同比增長(zhǎng)3.38%，；1-12月累計(jì)零售額為14690.2億元，同比增加1.68%，整體增速不快，也進(jìn)一步印證了紡織服裝市場(chǎng)在2024年的表現(xiàn)并不突出?。12月份的增長(zhǎng)主要得益于擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策的發(fā)力顯效，以及雙十二促銷和部分平臺(tái)年貨節(jié)的提前開(kāi)賣?，對(duì)紡織品的內(nèi)銷起到了持續(xù)拉動(dòng)的作用。
出口：2024年12月我國(guó)紡織品服裝對(duì)全球出口280.7億美元，環(huán)比增加11.52%，同比增加11.07%；1-12月紡織品服裝出口額為3016.25億美元，同比增加1.12%； 12月份出口訂單增加明顯，穩(wěn)外貿(mào)政策的持續(xù)發(fā)力，為紡織品的出口提供了政策保障和支持?，積極開(kāi)拓東盟等新興市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)多元化國(guó)際布局?。2024年12月我國(guó)紡織品出口增長(zhǎng)的原因是多方面的，包括政策支持、海外市場(chǎng)需求回暖、企業(yè)積極開(kāi)拓新興市場(chǎng)以及跨境電商等新業(yè)態(tài)的推動(dòng)等。這些因素共同作用，推動(dòng)了我國(guó)紡織品出口的穩(wěn)步增長(zhǎng)?。
開(kāi)機(jī)率：截至2月6日，主流地區(qū)紡企開(kāi)機(jī)負(fù)荷為50.5%，環(huán)比增幅147.55%。本周大中型紡廠基本開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，疆內(nèi)企業(yè)開(kāi)機(jī)率在6成左右，內(nèi)地小型企業(yè)庫(kù)存高位，延遲開(kāi)機(jī)。預(yù)計(jì)下周開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)提升。
庫(kù)存：截至2月6日，主要地區(qū)紡企紗線庫(kù)存為36.6天，周環(huán)比增幅0.83%。本周紡企成品庫(kù)存小幅上升，節(jié)前中小型企業(yè)庫(kù)存較高，加之春節(jié)期間疆內(nèi)部分紗廠仍生產(chǎn)穩(wěn)定，但物流基本停運(yùn)。下周物流將陸續(xù)恢復(fù)，紡企開(kāi)機(jī)增加，庫(kù)存或?qū)⑵椒€(wěn)為主。
